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华安证券发研报指，颐海国际(01579)近日发布半年报，23H1实现营业收入26.16亿元，同比下滑2.69%，实现归母净利润3.58亿元，同比增长35.98%，利润端表现超预期。关联方收入8.9亿元，同比+34.5%，关联方业务改善明显。方便速食业务受消费场景缺失以及同期高基数影响，导致本期下滑明显。

该行指，公司关联方业务实现环比复苏，中式复合调味品稳步发展，方便速食业务环比实现改善，成本端成本改善明显，同时产能配套补充实现供应链良好协同，预期未来3年公司毛利率有望回升，整体实现盈利能力改善。结合以上，该行略微下调公司收入端增速，2023-2025年实现营业收入增速分别为8%、14%、12%，归母净利润增速分别为19%、15%、14%，EPS分别为0.85、0.98、1.12元/股，对应PE为18、16、14倍，维持“买入”评级。

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