【概述】

9月9日晚间，天合光能（688599.SH）公告，北京宏禹因自身发展和资金需求，计划自天合光能公告本次减持计划之日起三个月内按照市场价格通过大宗交易或集中竞价方式减持合计不超过天合光能总股本2%的股票，即4335.17万股。截至本公告披露日，北京宏禹合计持有公司股票1.10亿股，占公司总股本的5.11%。

【资料图】

【科普】

天合光能及子公司主要业务架构包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。

光伏产品业务包括单多晶的硅基光伏组件的研发、生产和销售；光伏系统业务包括光伏电站工程建设管理等业务；智慧能源业务包括光伏发电、光伏电站的运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等业务。

【解读】

北京宏禹科技合伙企业（有限合伙）（原名杭州宏禹投资管理有限公司）是2016年的新进股东，直接持有天合光能IPO前股票1.05亿股，后因“天合转债”转股新增0.05亿股，合计持有公司股票1.11亿股，占公司总股本的5.11%。其中，IPO前持有的股份已于2021年6月10日起上市流通。

天合光能于2020年6月在科创板上市，发行价为8.16元/股，截至2022年9月9日收盘，公司股价为72.50元/股，较发行价上涨了788.48%。IPO前持股已赚近6.88倍

2022年以来，组件龙头天合光能业绩增速明显加快。2021年和2022年上半年，公司归母净利润分别为18.04亿元、12.69亿元，同比分别增长46.77%、79.85%。2022上半年公司组件出货18.05GW，同比增长71.90%；其中210占比达85%，分布式渠道出货占比达60%以上，分布式销售相较去年同期实现100%增长。在上游硅料价格持续上涨的背景下，公司盈利能力仍能保持稳定，主要系出货结构中分布式和210大尺寸组件占比提升所致。

组件方面，上半年国内海外需求两旺。据《中国经济时报》，不完全统计，今年1-6月国内光伏组件招标量创纪录地达到86.7GW，已接近2021年全年招标量的两倍，中标量也达到了87.5GW。海外光伏市场需求也持续旺盛，据工信部，今年前6个月，国内光伏产品(硅片、电池片、组件)出口总额约259亿美元，同比增长113%。其中，光伏组件出口量为78.6 GW，同比增长74.3%；组件出口额220.2亿美元，同比增长超过一倍。

由于组件板块占比超过70%，天合光能在应对上游产品价格波动时处于明显不利地位。数据显示，2019年-2021年以及2022上半年，天合光环销售毛利率分别为17.39%、15.97%、14.14%和13.57%，下滑趋势明显。为应对上游成本压力，公司加快布局建设一体化储能产业链。

今年6月，公司发布公告将于青海西宁投资建设30万吨工业硅、15万吨高纯多晶硅、35GW单晶硅、10GW切片、10GW电池、10GW组件以及15GW组件辅材生产线。西宁项目将在纵向上补齐公司上游产能短板，提高原材料自供比率，增强一体化成本优势。电池新技术方面，公司于2022年4月启动宿迁8GWTOPCOn电池项目，预计今年四季度投产，2023年将贡献业绩增量。前沿技术方面，天合光能开始着手建立N型供应链引领行业迭代，公司前期500MW中试线做出了最高效率25.5%世界纪录，量产效率也处于行业领先，预计宿迁三期8GW的TOPCon项目在下半年投产，2023年公司N型电池产能将超20GW。

长江证券表示，展望后续，公司成长动力多元：1）电池组件2022年底将形成50GW、65GW 产能，其中210电池占比将超过90%，全年组件出货40GW，预计单位盈利约0.06-0.07元/W。2）分布式今年预计出货增加150%+，大概率5GW+，单瓦盈利或达到0.12-0.13元/W 左右。3）此外，2021年12月-2023Q1公司将建成26.5GW拉晶产能，10万吨工业硅、5万吨高纯多晶硅规划于2023年底前建成。预计公司2022-2023年分别实现38.0、68.6亿元，对应PE为39、21倍。

【相关企业业绩近况】

2022年上半年，天合光能实现营收357.31亿元，同比增长76.99%；归母净利润12.69亿元，同比增长79.85%。

来源：泡财经

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